Economia e Estado

2.G - Especulação e Oferta e Procura

Vimos que o preço de mercado é, em última análise, determinado pela intersecção das curvas da oferta e da procura. Devemos agora para considerar ainda mais os determinantes destas curvas específicos. Será que podemos estabelecer outras conclusões sobre as causas da forma e da posição das próprias curvas da oferta e da procura?

Recordamos que, para qualquer preço, a quantidade de um bem que um indivíduo comprará ou venderá é determinada pela posição do bem de venda e pela compra na sua escala de valor. Exigirá um bem se a utilidade marginal de adicionar uma unidade do bem de compra for maior do que a utilidade marginal do bem de venda de que deve abdicar. Por outro lado, outro indivíduo será um vendedor se as suas avaliações das unidades estiverem em ordem inversa. Vimos que, nesta base, e reforçada pela lei da utilidade marginal, a curva da procura no mercado nunca diminuirá quando o preço for reduzido, e a curva da oferta nunca aumentará quando o preço diminuir.

Analisemos ainda as escalas de valor dos compradores e vendedores. Vimos acima que as duas fontes de valor que um bem pode ter são o valor de utilização direta e o valor de troca, e que o valor mais elevado é o determinante para o ator. Um indivíduo, portanto, pode exigir um cavalo em troca por uma de duas razões: 

• ou seu valor de utilização direta  ou o valor que acredita poder gerir em troca é maior que o do bem entregue em troca;
• ou então ele compra para fazer uma troca mais vantajosa mais tarde. 

Assim, suponhamos, no exemplo anterior, que o preço de mercado existente não atingiu o equilíbrio — que está agora a 85 barris por cavalo. Muitos solicitadores podem perceber que este preço está abaixo do equilíbrio e que, portanto, podem obter um lucro de arbitragem comprando a 85 e revendendo a preço final e mais elevado.

Estamos agora em condições de aperfeiçoar a análise na secção anterior, que não analisou a questão de saber se as vendas ocorreram ou não antes de o preço do equilíbrio ter sido atingido. Assumimos agora explicitamente que a curva de procura apresentada no quadro 2 se referia à procura de utilização direta por parte dos consumidores. Analisando os passos na curva da procura representada na Figura 13, podemos, para efeitos de simplicidade e exposição, retratá-lo como na Figura 18. Esta é, podemos dizer, a curva da procura para uso direto. Para esta curva da procura, a abordagem do equilíbrio ocorre através de compras efetivas a vários preços, e depois as escassez ou os excedentes revelam a sobrefaturação ou a subfacturação, até que o preço do equilíbrio seja finalmente atingido.

Na medida em que os compradores prevejam o preço final de equilíbrio, não comprarão a um preço mais elevado (mesmo que o tivessem feito se fosse o preço final), mas esperarão que o preço baixe. Do mesmo modo, se o preço for inferior ao preço de equilíbrio, na medida em que os compradores prevejam o preço final, tenderão a comprar parte do bem (por exemplo, cavalos) a fim de revender com lucro ao preço final. Assim, se o valor de troca entrar na imagem, e um bom número de compradores agir em antecipação, a curva da procura pode mudar como mostrado na Figura 19. A antiga curva da procura, baseada apenas na procura de utilização, é dD, e a nova curva da procura, incluindo a previsão antecipada do preço do equilíbrio, é D'D'. É evidente que tais antecipações tornam a curva da procura muito mais elástica, uma vez que existirão mais compras ao preço mais baixo e menos a um preço mais elevado.

Assim, a introdução do valor de troca pode restringir a procura acima do preço de equilíbrio previsto e aumentá-la abaixo desse preço, embora a procura final — para consumir — ao preço de equilíbrio permaneça a mesma.

Agora, consideremos a situação do vendedor da mercadoria. A curva da oferta na Figura 13 trata a quantidade fornecida a qualquer preço sem considerar um possível preço de equilíbrio. Assim, podemos dizer que, com uma tal curva de oferta, as vendas serão feitas a caminho do preço de equilíbrio, e as faltas ou excedentes revelarão finalmente o caminho para o preço final. Por outro lado, suponhamos que muitos vendedores antecipam o preço de equilíbrio final. Claramente, recusar-se-ão a fazer vendas a um preço mais baixo, mesmo que o tivessem feito se fosse esse o preço final. Por outro lado, venderão mais acima do preço de equilíbrio, uma vez que serão capazes de fazer um lucro de arbitragem vendendo os seus cavalos acima do preço de equilíbrio e comprando-os de volta ao preço de equilíbrio. Assim, a curva da oferta, com tais antecipações, pode mudar como mostra a Figura 20. A curva da oferta muda, como resultado da antecipação do preço de equilíbrio, de SS para S′S′.

Suponhamos que o caso altamente improvável de todos os compradores e vendedores são capazes de prever exatamente o preço final e de equilíbrio. Qual seria o padrão das curvas da oferta e da procura no mercado num caso tão extremo? Seria o seguinte: A um preço acima do equilíbrio (digamos 89) ninguém procuraria o bem e os vendedores ofereceriam todo o seu stock. A um preço abaixo do equilíbrio, ninguém forneceria o bem, e todos compradores exigiriam o máximo que pudessem comprar, como mostra a Figura 21. Tais previsões teoricamente corretas não são suscetíveis de ocorrer na ação humana, mas este caso aponta para o facto de que, quanto mais este elemento antecipativo, ou especulativo, entrar na oferta e na procura, mais rapidamente o preço de mercado tenderá para o equilíbrio. Obviamente, quanto mais os atores anteciparem o preço final, mais distante será a oferta e a procura a qualquer preço diferente do equilíbrio, mais drásticas serão as faltas e os excedentes, e quanto mais rapidamente o preço final for estabelecido.

Até agora, assumimos que esta oferta e procura especulativas, esta antecipação do preço de equilíbrio, estava correta, e vimos que estas antecipações corretas aceleraram o estabelecimento de equilíbrio. Suponha, no entanto, que a maioria destas expectativas são erróneas. Suponha, por exemplo, que os compradores tendem a assumir que o preço do equilíbrio será mais baixo do que realmente é. Isto altera o preço de equilíbrio ou obstrui a passagem para esse preço? Suponha que as tabelas da procura e da oferta são como mostrado na Figura 22. Suponhamos que a curva de procura básica é DD, mas que os pedidos prevêem preços de equilíbrio mais baixos, alterando assim e baixando a curva da procura para D'D'. Com a curva de fornecimento dada na SS, isto significa que a intersecção das curvas de oferta e procura será em Y em vez de X, digamos, aos 85 em vez de 89. No entanto, é evidente que este será apenas um ponto de paragem provisório para o preço. Assim que o preço se fixar em 85, os compradores vêem que a escassez se desenvolve a este preço, que gostariam de comprar mais do que está disponível, e o excesso de imposto sobre os solicitadores aumenta novamente o preço para o preço de equilíbrio genuíno.

O mesmo processo de revelação de erro ocorre em caso de erros de antecipação por parte dos fornecedores, pelo que as forças do mercado tendem inexoravelmente a caminho do estabelecimento do preço de equilíbrio genuíno, não desviado por erros especulativos, que tendem a revelar-se e a ser eliminados. Assim que os fornecedores ou os compradores constatarem que o preço que os seus erros especulativos estabeleceram não é realmente um equilíbrio e que se desenvolvem escassez e/ou excedentes, as suas ações tendem, mais uma vez, a estabelecer a posição de equilíbrio.

As ações tanto dos compradores como dos vendedores no mercado podem estar relacionadas com os conceitos de receitas psíquicas, lucros e custos. Recordamos que o objetivo de cada ator é a posição mais elevada de receitas psíquicas e, portanto, a obtenção de um lucro psíquico em comparação com a sua próxima melhor alternativa - o seu custo. Se um indivíduo compra ou não depende se é a sua melhor alternativa com os seus recursos estabelecidos. A sua receita esperada em qualquer ação será equilibrada em função do seu custo esperado - a sua próxima melhor alternativa. Neste caso, a receita será ou: 

• (a) a satisfação das extremidades da utilização direta do cavalo ou 
• (b) a revenda esperada do cavalo a um preço mais elevado — o que tiver a maior utilidade. 

O seu custo será ou 

• (a) a utilidade marginal do peixe cedido em uso direto ou 
• (b) (possivelmente) o valor de troca do peixe para algum outro bem ou
• (c) a compra futura esperada do cavalo a um preço mais baixo - o que tiver a utilidade mais elevada. Ele comprará o cavalo se a receita esperada for maior; ele não vai comprar se o custo esperado for maior. A receita esperada é a utilidade marginal do cavalo adicionado para o comprador; o custo esperado é a utilidade marginal do peixe que desistiu. Para receitas ou custos, o valor mais elevado em uso direto ou em troca será escolhido como a utilidade marginal do bem.

Agora consideremos o vendedor. O vendedor, assim como o comprador, tenta maximizar as suas receitas psíquicas tentando obter uma receita superior ao seu custo psíquico - a utilidade da próxima melhor alternativa que ele terá de renunciar ao seu recurso. O vendedor pesará a utilidade marginal do bem-venda adicionado (neste caso, peixe) contra a utilidade marginal do bem de compra que desistiu (o cavalo), ao decidir se deve ou não efetuar a venda a qualquer preço específico.

As receitas psíquicas para o vendedor serão as mais elevadas dos serviços públicos decorrentes de uma das seguintes fontes:

• (a) O valor de utilização direta do bem de venda (o peixe) ou
• (b) O valor especulativo de re-troca do peixe pelo cavalo a um preço mais baixo no futuro. 

O custo da ação do vendedor será o valor de utilidade mais elevado entre as seguintes alternativas:

• (a) O valor de utilização direta do cavalo cedido ou
• (b) O valor especulativo de venda a um preço mais elevado no futuro ou
• (c) O valor de troca da aquisição de algum outro bem para o cavalo. Venderá o cavalo se a receita esperada for maior;  não vai vender se o custo esperado for maior. 

Assim, vemos que as situações dos vendedores e dos compradores são comparáveis, simétricas. Tanto atuam como não atuam de acordo com a sua estimativa da alternativa que lhes dará a maior utilidade. É a posição da utilidade nos dois conjuntos de escalas de valor — dos compradores e vendedores individuais — que determina o preço de mercado e o valor que será trocado a esse preço. Por outras palavras, é, por cada bem, utilidade e utilidade que determina o preço e a quantidade trocada. Só a utilidade e a utilidade determinam a natureza das tabelas de oferta e procura.

Por conseguinte, é claramente falacioso acreditar, como tem sido a suposição popular, que a utilidade e os "custos" são igualmente e independentemente potentes na determinação dos preços. 

"Custo" é simplesmente a utilidade da próxima melhor alternativa a que deve renunciar em qualquer ação, e é, portanto, parte e parte da utilidade na escala de valor do indivíduo. Este custo é, sempre uma consideração presente de um futuro evento, mesmo que este "futuro" seja muito próximo. Assim, a utilidade renunciada na compra pode ser o consumo direto de peixe em que o ator poderia ter-se envolvido em poucas horas. Ou pode ser a possibilidade de trocar por uma vaca, cuja utilidade seria apreciada durante um longo período de tempo. Escusado será dizer, como foi indicado no capítulo anterior, que a presente consideração das receitas e dos custos em qualquer ação se baseia no valor atual das receitas e custos futuros esperados. A questão é que tanto os serviços derivados como os serviços públicos renunciados em qualquer ação referem-se a algum ponto no futuro, mesmo que muito próximo, e que os custos passados não desempenham qualquer papel na ação humana e, consequentemente, na determinação dos preços. A importância desta verdade fundamental será esclarecida em capítulos posteriores.

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